半岛电子■我们选取社会服务、商贸零售、美容护理板块，针对2023Q2基金公司重仓持股情况及环比变化趋势进行分析：2023Q2社会服务板块基金重仓持股总市值为416.6亿元/环比-18.6%，持股市值占基金股票投资市值比为0.67%/环比-0.13pct，在31个行业中排名第19位；商贸零售板块重仓持股总市值为147.4亿元/环比-45.1%，持股市值占比为0.24%/环-0.18pct，排第27位；美容护理板块重仓持股总市值为145.7亿元/环比-26.8%，持股市值占比为0.23%/环比-0.12pct，排第28位。
■零售板块持仓分析：小商品城获大幅增持，黄金珠宝表现分化，培育钻石减持显著。2023Q2基金重仓持股占比环比2023Q1变动：1）必选消费：家家悦-1.4pcts，红旗连锁基本持平；2）可选消费：①百货板块：武商集团-0.6pct，重庆百货+2.4pcts，天虹股份+1.4pcts,王府井+0.6pct，百联股份-0.1pct；②黄金珠宝板块：周大福+0.2pct，老凤祥+1.2pcts，周大生+0.5pct，潮宏基-0.3pct，中国黄金-0.1pct，莱百股份+1.0pcts；③培育钻石板块：中兵红箭-0.7pct，力量钻石-0.1pct；3）免税：中国中免-1.1pcts；4）宠物食品：中宠股份+1.4pcts,佩蒂股份+0.4pct。
■美护板块持仓分析：爱美客、贝泰妮重仓持股总数减少，朗姿、巨子增加。2023Q2基金重仓持股占比环比2023Q1变动；爱美客-4.1pcts，贝泰妮-4.6pcts，华熙生物-1.2pcts，珀莱雅-0.8pct，上海家化-0.1pct，丸美股份-0.1pct，水羊股份+0.2pct，朗姿股份+1.5pcts，巨子生物+0.9pct。
■投资建议：我们认为当前时点应该把握四条投资主线）线下场景复苏趋势确认，政策提振消费潜力；（2）居民消费趋于谨慎，消费信心仍待恢复；（3）K型复苏下，国产替代迎来机遇；（4）出口型企业有望受益海外订单修复及汇率波动。
酒店板块：看好整体复苏趋势，关注品牌连锁化和中高端化升级，推荐首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、亚朵酒店，建议关注华住集团；景区板块：客流持续修复，推荐宋城演艺、天目湖、众信旅游；餐饮板块：复苏势头强劲，关注单店盈利提升和门店拓展，推荐海伦司，建议关注奈雪的茶。
珠宝：需求回补&金价&新产品驱动行业高景气延续，推荐潮宏基、周大生、老凤祥，建议关注周大福、中国黄金；宠物：出口端边际回暖，国内自主品牌加速成长，建议关注中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份；商超百货：线下消费企稳回升，关注供应链建设与新业态探索，线下实体店推荐家家悦；新零售：平价消费迎来机遇，出海开拓新增长曲线，建议关注名创优品。
美妆板块：Beta行情减弱，品牌Alpha要求提高，推荐珀莱雅，建议关注巨子生物；医美板块：线下场景消费恢复，合规趋严出清假货水货，推荐爱美客。
■风险提示：宏观经济下行风险，旅游出行意愿不及预期风险，门店拓展不及预期风险，海外经济形势与贸易环境变化、需求不及预期风险等。
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