金宇生物技术股份有限公司（股票简称：生物股份，我们一般称其为：金宇生物）成立于1993年3月，1999年初在上交所主板上市。
作为中国核心动保企业，金宇生物先后建立了“兽用疫苗国家工程实验室”、“国家高级别生物安全实验室”和“农业农村部反刍动物生物制品重点实验室”等三个国家级动保产品研发平台，具备了研发与评价非洲猪瘟、口蹄疫、布病等重大动物疫病疫苗的条件与资质。
在2019年创下营收19亿元和净利润8.7亿元的峰值后，金宇生物的营收稳定了一年就开始了大幅下跌。经过疫情下的两年恢复后，2022年又进入了调整期。
净利润的表现相对营收来说，就更显低迷一些，2022年已经跌至2.1亿元的水平。相对于其他很多行业来说，14%的“销售净利率”其实是相当高的，只是和其2017年的40%比，下降还是太猛了。
在2022年一季度，营收同比大跌以后，接着的三个季度，金宇生物的营收同比下跌幅度在5%左右，2023年的两个季度总算在螺旋下跌前止住了下跌趋势，处于恢复性增长之中。
他们自己解释为，养殖业受“猪周期”影响持续低迷，但经营业绩却保持稳中有升。多措并举巩固产品市场竞争力，加强精细化管理实现降本增效，稳步推进重点研发管线，扎实做好生产经营各项工作。
相对于规模庞大的养殖业来说，现在的宠物市场规模还是偏小的。但是，宠物市场会随着经济和文化的进一步发展，逐渐增长起来的。看那几家做宠物食品的上市公司的情况，就可以知道个大概。只是，宠物饲料的出口占比不小，而金宇生物的疫苗等产品，国外市场的占比还不到1%，这方面可能还需要努力。
金宇生物的毛利率是相当高的，近些年来处于下跌之中，2022年相比2017年已经跌去了24个百分点，2023年上半年止住了下跌，还略有回升。
我们前面说过，金宇生物的销售净利润率是相当高的。但是，由于其净资产偏高，其净资产收益率在2017年后也是持续下降的，最近两年半的年化净资产收益率仅为六、七个百分点，只能算是一般的表现了。
2019-2021年，金宇生物的主营业务盈利空间都超过了25个百分点，2022年降至20个百分点左右，2023年上半年有所扩大，为22个百分点。应该说，金宇生物的主营业务还是比较赚钱的。并不像很多传统行业，主业经营都不赚钱了，全靠吃补助。
近两年，其他收益方面有数千万元的净损失，主要是资产减值损失，这方面的影响并不太大。
分季度来看，各个季度的经营业绩波动较大，可能就是他们所说的受到下游养殖行业波动的影响吧。
金宇生物的现金流量表现是不错的，经营活动的净现金流持续稳定，也足够其这些年固定资产类投资的需求。
其偿债能力太强了，甚至强得有些过度了，这样就导致其资产闲置浪费严重。这也是其年销售净利率很高，而净资产收益率较低的原因。
对于这种情况，如果不能很快找到销售净利率差不多的业务来发挥闲置资产的效益，加大分红或者回购股票来降低净资产也是可以选择的，这样就能简单粗暴地提升公司价值。
从分配关系来看，金宇生物一直都是净利润最高，只有2022年除外；税收从2018年以后开始明显下降；薪酬类支出相对稳定，在下降了两年后，又恢复并在2022年超过了2018年。人工成本上涨的影响对任何企业都差不多，金宇生物也不能例外。
应该说，金宇生物的2017年和2018年是经营业绩爆发的例外年份，最近这几年的经营形势并不算差。只是他们为此准备了太多的净资产，大大超过了经营所需，导致其“净资产收益率”太低了。
但是，面对营收的下跌，作为经营者是比较沮丧的，哪怕我们经常说“有涨有跌才是人生”，但真正面对收入萎缩时的挫败感，对经营团队的打击还是比较大的。
金宇生物技术股份有限公司（股票简称： 生物股份 ，我们一般称其为：金宇生物）成立于1993年3月，1999年初在上交所主板上市。作为中国核心动保企业，金宇生物先后建立了“兽用疫苗国家工程实验室”、“国家高级别生物安全实验室”和“农业农村部反刍动物生物制品重点实验室”等三个国家级动保...半岛电子