最新观点：1）家居板块：提示家居公司普遍达到价值中枢，后续基本面向上力度会有分化，不再是普涨，关注三条主线：①渗透率加速提升（箭牌家居，敏华控股，好太太等）；②管理改革红利释放（欧派家居品类导向向区域导向变革，慕思股份营销体系变革等）；③渠道红利释放（索菲亚整装超预期增长，志邦家居区域向全国，喜临门经销商持股等）；2）造纸包装：特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2 开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计5 月份下半月恢复更快，下半年逐步进入真正旺季，关注特种纸盈利底部反转与大宗纸利润触底机会，推荐裕同科技、荣晟环保等。3）新型烟草：雾化行业高景气，公司本土化优势强订单有望快速导入，关注雾麻科技等。4）两轮车：行业仍维持中速增长，龙头销量快于行业，推荐雅迪控股、爱玛科技等
家居：板块估值有所修复，终端订单数据有所分化，关注Q2 业绩预期相对增速较高公司，重点推荐索菲亚、志邦家居、慕思股份。地产方面，本周（6 月3 日至6 月9日）35 城商品房成交面积同比-3%，环比-28%，二15 城二手房成交面积同比+55%，环比-6%，整体一线城市表现好于其他城市，未来随着各地政策因城施策逐步发力，地产有望有所支撑。从估值上看，板块从底部有所向上，板块协同效应明显，定制整体表现好于软体，板块整体估值虽有所修复，但整体仍偏低。从线 月整体家居终端需求维持良好趋势，整体仍保持良好趋势，后续看好低基数背景下的家居基本面回暖；从618 数据看，床、沙发、床垫板块表现均良好，23 年618 预售额数据同比分别增长21.9%、11.6%、30.3%，龙头增速表现更优。从消费属性看，家具具有大件、低频、可选等消费属性，受居民收入预期影响较大，整体更偏U 型复苏，未来随着经济不断修复，居民收入及收入预期充分向上，板块需求将进一步释放，叠加板块低基数效应，我们仍看好家居板块全年业绩高增长。家居公司普遍达到价值中枢，后续基本面向上力度会有分化，不再是普涨，关注三条主线）渗透率加速提升（箭牌家居，敏华控股，好太太等）；（2）管理改革红利释放（欧派家居品类导向向区域导向变革，慕思股份营销体系变革等）；（3）渠道红利释放（索菲亚整装超预期增长，志邦家居区域向全国，喜临门经销商持股等）。
文娱个护：4 月体育/珠宝社零同比增速加速增长，头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑，23 年Q2 利润率有望迎明显反弹。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间，重点关注前期受损品种，如晨光股份（九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期，后续有望持续改善，校边店需求也有望改善）；百亚股份，外围市场快速增长，全国化进程稳步推进，电商渠道快速增长；生活用纸板块盈利能力受纸浆成本持续高位压制已久，纸浆供给改善趋势之下成本拐点已现，维达、洁柔提价，需求刚性之下板块利润弹性有望释放。
造纸包装：关注纸浆底部企稳后，特种纸盈利底部反转与大宗纸利润触底机会。特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2 开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计5 月份下半月恢复更快，下半年逐步进入线 月份亏损、但环比改善，预计5 月盈利打平，后续旺季盈利。长维度中枢来看，吨利平均300 元/吨。目前市场关注点要从纸浆下降的成本红利逐渐切向需求侧复苏的驱动力度与持续性，造纸有望整体迎来继11-12 年，16-17 年之后，23-24 年为期两年在消费需求复苏周期下的大行情，半岛电子推荐玖龙纸业、华旺科技、力诺特玻，建议关注荣晟环保、岳阳林纸、五洲特纸、太阳纸业、山鹰国际。
新型烟草：BAT 收购VMR，路易斯安那州接近禁止调味电子烟。BAT 完成了对美国电子烟品牌VMR 的收购，进一步扩大了其在电子烟产业中的影响力。美国路易斯安那州的立法者正朝着禁止销售调味电子烟和其他电子烟产品的方向迈进。众议院第 179号法案将禁止销售除烟草以外的所有调味尼古丁产品。该法案目前正在等待该州参议 院的最终通过。如果该法案获得通过并由州长签署成为法律，则对调味电子烟的禁令将于 2023 年 10 月 1 日生效。虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大，但放眼长期，全球控烟减害仍是大势所趋，行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期，聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素，需求端，美国PMTA 审核进度有望提速，对一次性烟的监管亦有趋严之势（利好换弹份额反弹），国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩，但监管格局基本稳定，长期成长空间可期，短期疫情、价格、产品力及库存等四大压制因素有望缓解进而，供给端，Logic Pro&Power、NJOY 通过PMTA 进一步证明了思摩尔强劲的实力，国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局。我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力，行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善。
电工板块：公牛集团布局传统主业消费升级、新能源赛道、国际化三大战略。传统主业方面，轨道插座通过解决消费者痛点实现场景升级，价增驱动传统主业增长；新能源方面，23 年着重发展C 端及小B 渠道；国家化方面，欧美地区开拓家用储能，随着海外新能源汽车&取暖用电占比逐步提升，预计公牛凭借强产品力实现放量，东南亚地区开拓转换器等传统主业。此外，随着无主灯渗透率逐步提升，沐光无主灯店铺跑通，预计23-34 年无主灯逐步放量；泉峰控股锂电OPE 赛道预计未来3 年保持18%左右较高增速，国产锂电芯报价低，叠加加州最早24 年禁售燃油割草机，预计公司产品力凸显持续收割市场份额。公司计划于23 年上市商用骑乘式新品，预计23 年OPE 持续高速增长，PT 业务23H2 修复。
二轮车：电动二轮车龙头表现领先，份额持续集中，继续推荐龙头。从行业看，前五个月行业仍保持稳定增长，我们预估行业增速约在10%左右，从龙头公司看，普遍增速较行业增速更快，行业集中趋势仍在延续，同时从竞争方面看，行业单车价格及利润仍可维持，龙头优势明显，推荐份额持续集中、单车量利齐升的雅迪控股、爱玛科技、新日股份。摩托车方面，4 月大排量休闲娱乐摩托车（排量250cc 以上，不含250cc）产销4.65 万辆和5.41 万辆，产量环比下降0.21%，销量同比增长4.44%，同比增长25.68%和24.36%，行业渗透提升趋势不改，摩托车板块推荐精准卡位大排量赛道、爆款产品持续占领市场的钱江摩托。
宠 物：天猫618 第一阶段战报发布，宠物食品高增。4 月我国宠物食品出口额同增10.7%，同比增速转正，进口额同比增速环比进一步提升至106%。4 月猫狗主粮及零食淘系平台GMV 同比仍保持增长，除狗零食外其他品类同比增速环比有所下滑。天猫宠物于近日正式对外发布了其618 第一阶段销售战报。战报数据显示，5 月31 日-6 月3 日期间，天猫宠物类目核心商家销售业绩增长喜人：共有27 个店铺成交额破千万，161 个店铺成交额破百万，660 个店铺成交额超100%，30 个品牌破千万，182 个品牌破百万，242 个品牌同比超500%。我们看好宠物板块海外有望受益于去库存周期结束在即（部分用品企业订单已逐步恢复正常），国内有望受益于乖宝（国产宠粮第一品牌）上市在即，关注度及估值提升。